公法评论

　从《笑傲江湖》看投资策略

正月初五添了一位小千金，于是向公司请了长假作"实习爸爸"，枯坐尿布堆中读金庸的旧著《笑傲江湖》亦有所得，在此与大家共飨。

《笑傲江湖》一书可算是讽世之作，写尽了命运无常、人情冷暧和人性在功利中的挣扎，不过令狐冲和任盈盈的爱情却始终贯穿全书，并且最终以团圆收局，成为令人心旷神怡的一道风景。股谚云："选股如选妻"，可见爱情与投资确有相通之处，而从某种角度看令狐冲的命运往往是由他的个性所决定的，即所谓"

一念之间"，因此他的情缘圆满自然与其爱情观息息相关，换言之就是投资策略正确而有丰厚的投资回报。其实金庸笔下的男性主角以杨过最为特立独行，其独具慧眼选择了小龙女，历经小龙女失贞、再嫁、中毒等重大利空打击都未三震出局（而且如果他止损的话还可以换股如程瑛、陆无双），终于熬到苦尽甘来，超过十六年始终不渝的长期投资策略委实不同凡响，堪称中国的巴菲特；不过我觉得剖析令狐冲更有现实意义，因为他的感情中间走过不少弯路，有个返璞归真的思想斗争过程，而且他是性情中人，往往就在一念之间作出重大抉择，并且经常运气不错，我们可以讨论他的"市场感觉"问题，总而言之令狐冲更富人性化、更接近于目前的投资者个体。

令狐冲在故事之初用情于小师妹岳灵珊，这种投资理念当然是受师傅和师娘（可谓华山派龙头）的影响至巨，就象九七年市场所鼓吹的"长虹发展不倒"一样颇有号召力，表面上他坐庄的筹码雄厚无比，华山派首徒、甚得同门拥戴有群众基础兼之与师妹青梅竹马、在感情上也有控股权，不过以师傅岳不群深不可测的权谋机心，这个任侠好义、一身傲骨的准女婿却的确不宜以衣钵相授，假使没有林平之和辟邪剑谱的出现，为求华山派的自保岳灵珊也极有可能充任与嵩山派通好的"王昭君"而轮不到令狐冲，这一点有如君安之于申华董事会，虽有控股权在手也只能坐视它琵琶别抱、投资自己不看好的江西科环；何况岳灵珊自己未必是值得长期投资的稳定成长股，趁他关在思过崖上就搞了一次违规操作，移情于林平之（虽然她后来出了澄清公告说与令狐冲始终只是兄妹之情，但以她在前文种种心系师兄的表现如"冲灵剑法"、私上思过崖等等，只显得她在洗脱负情的托辞而已），并且后来出于内疚还偷了一次"紫霞秘笈"给令狐冲疗伤，使令狐冲愈加神魂颠倒而不能自拔，在金刀王元霸家里丑态百出，令读者为之扼腕叹息。令狐冲数年的感情投资终于付之东流，我想最大的原因还在于没有形成自己的投资观点，盲目崇拜权威导致择股失误，更要命的是明知投资失败而不敢果断止损，所以局面自他下思过崖后就急转直下跌破所有均线开始走熊，一再误事最后搞到不能见容于师门，华山派传书天下"祈我正派诸友共诛之"。返观去年的证券市场操作亏损者众多，有不少人正是栽在绩优股情结和不知止损上，可见这也是人之常情啊。

令狐冲的命运自是在见到了任盈盈之后触底反转，他第一次见面就"一时情动"，在她脸上吻了一下，可说大胆已极（其时他不知任盈盈的背景，权且算是试盘罢）。不过任盈盈之于他倒的确是个明智的抉择，首先她出身高贵是魔教教主之女，武功机智都堪与令狐冲相颉颃，而且她自视极高又十分害羞，一般少年才俊也不放在眼里，自然只能孤芳自赏，有如潜质极佳的超小盘贵族股由于股价过高而无人问津；更重要的是她在魔教的特殊地位使她的感情生活实际上无人关心，可谓流通筹码极少易于收集，事实上她在令狐冲穷途落难之时情有独钟，自此一缕芳心所系尽在这个痴心汉子身上，居然上少林寺自囚以换取方证大师为令狐冲疗伤，这段感人至深的爱情乍一开始就说明令狐冲控筹集中度有多高了。其次，难能可贵的是任盈盈对令狐冲十分理解，非但不嫉妒令狐冲与岳灵珊、仪琳之间的情感纠葛，而且深谙"两情相悦，贵乎自然"的爱情三昧，从不以情义挟人，最典型的是在少林寺师徒比剑，令狐冲故意相让岳不群之时，眼见三人就要终生囚于少林，以任我行一代枭雄也沉不住气示意女儿去提醒令狐冲而盈盈不为所动，其对于爱情主业用情之专应是岳灵珊远不能及的，因为后者曾在五岳盟主大会上以"冲灵剑法"打动令狐冲相让，爱情境界高下立判。当然任盈盈也有手辣心狠的一面为令狐冲所不喜，好在后者并未拘泥于正邪之分的传统投资观点而是大胆进行资产重组，最后使任盈盈改变形象，放弃了教主之位与之携手归隐，成为一段江湖佳话。我想令狐冲最幸运的就是无意中在盈盈的股价低点吸纳了大量筹码而不自知，其时盈盈不满东方不败所为，在绿竹翁处散心从而听到令狐冲尽吐心声，芳心为之掳获；不过此后令狐冲在种种不利情势下不断增持筹码倒是有相当的气魄，比如岳不群曾以重归华山门户并许配岳灵珊相诱，而任我行则以不传授"吸星大法"的解除之法相胁都不能动摇，确实做到了"问世间情为何物，只教人生死相许"。总结令狐冲的成功经验，就是认真筛选小盘绩优、主业能够高成长的个股，一旦遇到循环低点就大量介入，并且能做到局势愈坏而信心弥坚，不断补仓增持筹码，在现实的股市搏杀中也往往是取胜之道。

令狐冲的一大特色是性情中人、容易冲动，再重大的决定往往也只在一念之间，例如任我行邀请他加入魔教，他本因盈盈之情和向问天之义觉得加入也无不可，不过一旦对方有意拿解除"吸星大法"的窍门相换，他立即斩钉截铁地拒绝了，同样穷途末路之时方证大师要传他武林人士梦寐以求的"易筋经"既可解毒保命又可托庇于少林门下，他也断然拒绝了，所以后来才有一番奇遇成为江湖中人人敬仰的大侠，也算是置之死地而后生。纵观令狐冲的抉择，往往是选择了表面上较为不幸的一面，但到头来都因为他心存善念反而因祸得福，因此可以说不是他选择幸运而是幸运选择了他，试想假如他果真成了方证的弟子（虽然当时他不知道代价是盈盈自囚于少林），则必将为武林人士所不齿，自然也就没有率五霸冈群雄二度上少林救情人的风流佳话了；又比如争夺五岳盟主之战，令狐冲为改变旧日芥蒂故意自伤让岳灵珊赢了关键性的一场，却因此将系念于小师妹的往日情怀就此解脱，并且赢得了任盈盈的真心相对（车中养伤一段描写十分浪漫绮丽，实在是令狐冲一生中最快活的时光，使他不由生出"若得永远如此``````"之想）。不过令狐冲的许多"一念之间"的决定原是他任侠好义、豁达坦荡的个性之必然选择，本无须经过深思熟虑，其实他的投资观诸如信义为先、以诚待人、一身傲骨等等是一以贯之的，只不过他懂得就低不就高，屈人不如屈已，总是在低部默默吸纳而已，这一点有如今年的梅雁股份，虽素质不错但早已深深跌破配股价而无人问津，不料业绩优异且推出在大盘股中罕见的高送方案，而使敢于在低部不怕套牢大胆吸纳者大获其利，反而是部分公布业绩前就已在高位的所谓"白马股"则套你没商量。

令狐冲另外可爱的一点就是善于吸取教训，如果说他当初在华山派混得狼狈不堪是因为不知及时止损之故，那么他娶了任盈盈之后正当盛年就夫妇双双隐退，的确是见好就收、落袋为安之举（这一招好象乔丹也用过）；更加难能可贵的是岳灵珊临终前将已瞎了双目的林平之托付给他，使读者不由为令狐冲捏了一把汗，难道他真的为了这个本不该答应的承诺照顾林平之这种小人一辈子？而令狐冲的作法却出人意料，把林平之送进了任我行当年住过的梅庄黑牢，看来真的是汲取前车之鉴懂得通权达变了，较之目前市场上的许多投资者每逢投资失误不是认真总结、吸取教训而是自怨自艾，投资境界相去不可以道里计。

自少年起就以"金庸迷"而自居，不过只是欣赏金庸作品情节的诡异繁复、故事的曲折离奇，再年长，则惊叹于其描写人性的深度和世事的苍凉，但从未尝试过从一个投资者的角度来诠释金庸笔下的人物，是次新鹂试啼，希望朋友们能够喜欢。古人云：书本乃养心第一妙物，诚哉斯言。

1999.03.09